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IBM对投资者缺乏吸引力的原因管理层迷失

通讯
来源: 作者: 2019-02-26 21:07:16

5月19日消息,据国外媒体报道,过去的一周对IBM来说是艰难的一周。周三IBM股价下跌2%,拖累道琼斯工业平均指数下跌逾100点。上周末道琼斯工业平均指数以2%的涨幅收阳,IBM股价仍然在下跌,上周跌幅累计达到约3%。股票下跌一周,甚至一季度业绩令人失望不是一家公司股票不被投资者看好的原因如何快速缓感冒解肌肉酸痛
,股价短期波动对长期投资者影响不大。但IBM营收已连续8个季度下跌或微幅增长。管理利润增长是一项短期举措,目标是掩盖营收长期下滑的颓势。

IBM管理层迷失方向

IBM营收疲软与首席执行官罗睿兰(Virginia Rometty)主政的时间基本一致。罗睿兰最近在一次采访时为管理层进行了辩护,承诺营收将很快增长。但IBM营收迟迟没有增长表明,营收增长的难度要大于她的预期。

罗睿兰利用“高端大气上档次”的语言阐述增长问题,自称为公司管家,考虑长期的战略。罗睿兰对IBM的历史非常自豪,称“如果没有IBM的技术,飞机飞不起来,火车跑不起来,银行不能正常运作”。但是,在数字技术高速发展的当下,任何公司都可能被快速边缘化。斯科特·麦克利尼(Scott McNealy)主政的Sun,以及史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)主政的微软都很好地说明了这一点。

管理利润不会导致公司的长期成功

罗睿兰可能对其管理利润增长的能力颇为自豪。但众所周知的是,IBM利润增长的主要原因是剥离中国业务、将PC和X86服务器业务出售给联想,以及大幅裁员。所有这些措施刺激的只是短期利润的增长,而代价则是营收的长期增长。罗睿兰主政后出售的业务每年营收高达60亿美元(约合人民币370亿元)。

如果IBM能有新业务取代被出售的业务,这些做法倒也无可厚非。即使这些业务不能带来利润,但至少给投资者带来了希望。IBM涉足云计算时间过晚,没有表现出超越业界领头羊的能力。

真正的问题是研发预算减少、负债增加、大规模回购股票

CNBC(美国全国广播公司财经频道)报道高烧后手脚发热
,今年第一季度,在标普500公司中,121家公司削减了研发预算,其中就有IBM。削减研发预算的短期效果是提振利润,但长期影响呢?

《华盛顿邮报》上周报道称,许多公司将大量资金用于回购股票,而非投资研发、新产品,强化营销,刺激销售增长。今年企业回购股票支出为5000亿美元(约合人民币30814亿元),比去年高出34%。雪上加霜的是,回购股票的资金并非全部来自运营业务获得的现金流,而是来自借债风寒风热感冒症状区别
。在这一方面,IBM也可谓“典范”。

第一季度IBM回购价值逾80亿美元(约合人民币493亿元)的股票,资金几乎全部来自借债感冒头痛腿疼怎么回事
。通过减少流通股,IBM能在营收和营业利润下滑的情况下提振每股收益和股价。

其结果是,曾经是蓝筹股中的蓝筹的IBM的债务/市值比创下有史以来的最高水平。关注长期前景的投资者或许不会认可罗睿兰及IBM的策略,一方面利润出现增长,另一方面营收和研发支出则在双双下滑。不过就投资者而言,仍然希望看到IBM这一老牌企业能够在未来的发展中各方面都出现。

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